Maker DAO的存亡之秋

回顾：Maker 风波 | Saylor 被起诉 | 雪崩玩阴的？！

Morisen

Sep 05, 2022

作者：Donovan Choy

翻译：Pavel

校对：Morisen

亲爱的 Bankless 国民，

这是 9 月份首周的加密新闻回顾。

Maker DAO 风波

加密分析师喜欢对稳定币进行如下分类：1）法币支持的稳定币（我们不喜欢，因为监管机构可以审查它们）；2）加密市场支持的稳定币（我们喜欢，因为它们是不可审查的）；3) 算法稳定币（随着 Terra 的崩盘而失宠）。

Maker 的稳定币 DAI 与“去中心化” 的一篮子稳定币挂钩，因为它是用加密货币作抵押的。但正如他们常说的那样，去中心化是一个频谱，DAI 也以 USDC 等中心化稳定币为抵押物。

资料来源：截至 2022 年 9 月 3 日的 Daistats

现在，DAI 仍然由区块链上的智能合约提供支持并且是透明的，因此它是部分中心化或部分去中心化的。这也取决于你是一个乐观还是悲观的人。

这让 DAI 变好还是变坏？此时你可能会有两种反应，具体取决于你的立场。

首先是按照完全“去中心化”的理想主义者立场来看，持有这样的立场很简单。有很多去中心化的稳定币可以作为参考，例如，Reflexer Finance 的自由浮动 RAI，它是纯粹的加密抵押品，而不是与美元挂钩。但理想主义者无法凭经验思考，他们忘记了 RAI 的 520 万流通供应量比起 DAI 65 亿的流通量根本不值一提。因此，虽然 RAI 接近于加密的去中心化理想，但它并没有面临与 Maker 相同的可扩展性问题，也没有在相同的水平上实现用户采用，这就是重点。

然后从务实的角度来考虑，增长和用户采用度要优先于理想主义者的完全去中心化（当然，直到监管机构提醒你），DAI 的部分中心化令人遗憾，但它仍然是对法定货币的相对改进，这很好，也是我们开始使用加密货币的原因。

像往常一样，出现了艰难的权衡。实用主义者想要成长，但这需要牺牲权力下放。理想主义者希望保持去信任和去中心化，但这会带来较低的可扩展性。Greg Di Prisco 本周在 Twitter 上发表了一篇精彩的帖子，总结了最近几个月在 Maker 治理社区中出现的各种意识形态阵营。这些阵营之间冲突的核心就是这种权衡。

Greg Di Prisco | gdip.eth @g_dip

A thread summarizing the latest Maker Drama™ How we went from onboarding a US Commercial Bank to discussing how to depeg from the US dollar in less than two months. (1/38)

美国财政部对 Tornado Cash 突如其来的制裁似乎在 Maker 社区内引发了社区范围内的下意识反应。Jacek Czarnecki 感叹监管 “反应迟钝、消息不灵通、有时无知” ——重新考虑其监管合规策略。

Maker 的生存危机凸显了 Maker 在过去一年中为了增长而采用的两个主要集中式载体：

首先是 DAI 对 USDC 抵押的严重依赖。在这里插入一些背景信息：Maker 在 2021 年初推出了其锚定稳定性模块（PSM），该模块允许使用美元稳定资产铸造 DAI。由于对像 ETH 这样的去中心化抵押品铸造 DAI 的需求较低，这为更大的可扩展性提供了可能——用户希望持有 DAI，但他们不想在此过程中做空 ETH-USD。这里的缺点是，它牺牲了无需信任性，因为集中的美元挂钩资产增加了监管风险。正如 Circle 本月早些时候在 OFAC 列入黑名单的 Tornado Cash 地址中冻结 75,000 USDC 清楚地证明了这一点。
其次是 Maker 的现实世界资产（RWA）敞口，包括用于房地产开发的担保贷款、代币化现金流资产、美国国债和公司债券等。Maker 的 RWA 占 Maker 年收入的 8-10%。

在本周题为《合规之路和去中心化之路：为什么 Maker 别无选择，只能准备自由流通 Dai》的重磅话题中，Maker 联合创始人 Rune Christensen 提出了一条大幅限制其对中心化资产依赖的路径。

Christensen 对 Maker 的去中心化愿景的核心是两个主要工具：MetaDAO 和 Protocol Owned Vaults（请参阅 The Endgame Plan 了解更详细的信息）。随着时间的推移，这两种工具的结合将有效降低 Maker 现有的监管风险，并使其走上一条可行的增长之路。

MetaDAO（又名 Maker subDAO）可以发行自己的代币，为用户提供收益奖励，并抵消自由浮动 DAI 的任何价值下跌。这里的关键是，MetaDAO 与 Maker 紧密结合，可以帮助激励对 DAI 的某种形式的需求，尽管它具有自由浮动的波动性。（当然，这取决于许多未知数，即这些 MetaDAO 项目的价值——为什么这些 MetaDAO 代币对散户有价值？为什么散户会购买它们？）
另一方面，Protocol Owned Vaults 是一种利用以太坊合并的策略。这使得 Maker 推出了自己的合成 ETH 版本，可针对其发行超额抵押的 DAI，同时获得质押 ETH 的 4-5% 年收益率。虽然合并计划在几周内发生，但在合并后约 6-12 个月的计划 Shanghai 网络升级之前，信标链提款将不会启用。